Можно на цифрах объяснить директору, что дешевле – лизинг или кредит

1907

Перед приобретением новых дорогостоящих активов в компаниях чаще всего обсуждаются два варианта стороннего финансирования – лизинг и банковский кредит. Чтобы получить возможность их объективно сравнивать, понадобится рассчитать по ним эффективные ставки с учетом временной стоимости денег.

Стоимость кредита проще рассчитать в Excel

Для кредита, где проценты выплачиваются чаще чем раз в год, эффективная процентная ставка (EAR) определяется по формуле:

EAR = (1 + IRRn)n – 1,

где n – число периодов наращения внутри года (если проценты ежемесячные, таких периодов 12, ежеквартальные – 4).

IRRn – внутренняя норма рентабельности.

Проще всего подобные расчеты проводить в Excel. А формула в нем будет выглядеть так:

“=(1+ВСД(B7:F7))^4-1)”,

где ВСД – функция для определения IRR;

B7:F7 – диапазон денежного потока по кредиту поквартально;

4 – количество кварталов в году.

Номинальная ставка по кредиту совпадает с эффективной, только если начисление и выплата процентов происходят один раз в год, а дополнительных комиссий и сборов нет. Во всех других случаях она отличается. И чем чаще платят комиссии, сборы и проценты, тем дороже обходится кредит. Это правило распространяется не только на кредиты, выплачиваемые в конце срока, но и на аннуитетные платежи, займы, погашаемые ежегодно равными долями, и пр. Периодичность выплат по основному долгу на EAR не влияет.

Когда лизинг дороже или дешевле

Чтобы решить, при каких условиях выгоднее занять в банке, а при каких – воспользоваться лизингом, потребуется понять, какому кредиту эквивалентен тот или иной график лизинговых платежей. Если рассчитать денежные потоки (СF) для покупки оборудования за счет собственных средств и в лизинг, а затем вычесть один из другого, то внутренняя ставка доходности полученного дифференциального потока (IRRd), скорректированная на налоговый щит, и есть эффективная ставка банковского займа, сопоставимого с лизингом (EARs):

EARs = IRRd × 1 : (1 – T),

где Т – налог на прибыль, %.

Результат есть не что иное, как «ставка безразличия», при которой стоимости лизинга и кредита равны. Если же эффективная ставка кредита ниже «ставки безразличия» лизинга, то выгоднее выбрать первый вариант. Если выше – однозначно второй. Необходимость в корректировке найденного значения IRR на (1 – T) вызвана тем, что при построении денежных потоков по лизингу учитывалось его влияние на налоговый щит (уменьшение базы по налогу на прибыль за счет увеличения расходов). А EAR и EARs – доналоговые ставки по кредиту.

Эффективную ставку для кредита и «точки безразличия» по лизингу по вашим данным рассчитает файл Excel. Скачать его можно здесь: образец и форма для заполнения.

Подготовлено в сотрудничестве
с редакцией журнала
«Финансовый директор»

 

Есть вопрос? Наши эксперты помогут за 24 часа! Получить ответ Новое



Школа финансового руководителя

Самое выгодное предложение

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...

Вопрос в редакцию

Ответы на самые интересные вопросы мы публикуем в газете.

Вопрос чиновнику

Горячие линии с чиновниками проходят еженедельно.

Техподдержка

Не работает сайт или сервисы? Не приходит газета? Пишите сюда!


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

Редакция газеты: info@gazeta-unp.ru | Администрация сайта: online@gazeta-unp.ru Политика конфиденциальности Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор). Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43629 от 18.01.2011


Внимание! Вы читаете профессиональную статью для бухгалтера.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль